2月26日，权图酱酒工作室发布《2023-2024年中国酱酒产业报告》（以下简称《报告》），从九个维度对酱酒产业发展作出了分析解读。
维度一：从需求端看酱酒
从需求端来看，酱酒消费人群仍在持续扩大之中。
根据权图酱酒工作室十余年对全国主要酱酒市场的跟踪和调研来看，目前酱酒的整体消费渗透率已经超过30%，并有望在十年以内超过50%。但酱酒的全国化仍然有其不均衡性。贵州、山东、河南、广东、福建、广西、海南等市场酱香渗透率超过了50%；其余省份酱香氛围也在持续扩大之中。
总体来看，高端和中高端人群酱酒渗透率高于大众消费人群，南方的酱酒氛围好于北方，经济发达区域的酱酒氛围好于欠发达区域。过去十年，酱酒全国化得到了长足发展；未来十年，酱酒消费渗透率会达到相对平衡点。
维度二：从供给端看酱酒
酱酒这一轮的扩产周期是从2018年开始启动的。从供给端来看，酱酒仍在这一轮产能扩张周期内。权图酱酒工作室判断，2030年前我国酱酒产能将达到100万千升左右。其中，坤沙级优质酱酒将达到60万千升。我国酱酒产能将探顶并达到饱和。
从2023年来看，我国酱酒产业的供给端有以下特点：
1.头部酱酒企业的产能扩张战略非常坚定
从2023年重阳这轮下沙季来看，茅台股份公司的产能在继续提升（2023年，茅台股份公司茅台酒实现产能5.72万吨，系列酒实现产能4.29万吨）。2024年茅台酒的产能预计基本持平，系列酒的产能处于快速爬坡期。
四川郎酒下沙投产7万吨，贵州习酒投产超过5万吨，贵州珍酒投产达到4万吨，贵州国台、贵州安酒、贵州金沙年度投产均超过2万吨；其它部分主流酱酒企业，例如仁怀酱香酒、酣客君丰、肆拾玖坊、夜郎古、广西丹泉、湖南武陵等，在上一年产能基础上，均保持或扩大了基酒投产量。
2.中小酱酒企业产能逐步出清
从2023年重阳下沙季来看，头部酱酒产能持续扩张，赤水河流域的中小酱酒企业产能却是下降的。除了仁怀产区政府主动调控外，主要原因还是由于市场快速调整导致朝头部品牌集中，贴牌定制销售急剧下滑，从而导致中小酱酒企业需求快速萎缩，再加之自身资金实力脆弱，只有选择减产、停产或酿造翻、碎沙等中低端酱酒。随着酱酒产业的集中化，中小酱酒的生存空间将越来越小，甚至会到生死存亡的边缘。
3.优级酱酒向名优品牌集中，向优质产区集中
从产区角度来看，我国酱酒向大赤水河产区集中的趋势比较明显。从大赤水河产区的上游遵义汇川、金沙，到中游仁怀，再到中下游习水、古蔺和下游的赤水，每个小产区在其龙头企业的带动之下，形成了各自比较稳定的小产区微生物酿造环境，形成了现代化系统酿造能力和科学管理能力，最后形成了稳定的高品质体系。
随着赤水河流域整体品质提升，头部酱酒企业基酒储存量的快速提升，权图酱酒工作室判断，3-5年后名优酱酒将在中高端市场对其它品类形成品质和风味上的进一步的品类优势。
而非赤水河大产区的其它南方酱酒企业，例如广西丹泉、湖南武陵，也将形成企业自己独立的品质体系和个性化风味体系，保持一定的全国化机会。至于北方的绝大部分酱酒企业，只能成长为当地市场消费的特色酱酒，而不具备全国化和主流化的基因和能力。
维度三：从茅台股份看酱酒
茅台2023年在品牌跨界、茅台国际化等诸多领域均有建树，对酱酒产业的示范和引领作用意义非凡。重点从量、价两个维度来关注茅台的成长性和基本面：
从产量来看，茅台酒的产能2023年达到5.72万吨，2024年维持。2025年，太平村1.98万吨的第一期基建有望达成投产，并在未来三年完成全部投产。2028年茅台酒实际产能有望问鼎8万吨（茅台酒的实际产能一般均较高于设计产能）。同时，茅台系列酒的产量已经开始提速，2023年已经达到4.29万吨，2024年有望突破5万吨，并在2028年前有望达到8万吨。茅台股份公司中长期产量展望，茅台酒和系列的扩产必将推动茅台股份公司的市场占有率和股东价值的进一步提升。
从价格来看，2023年11月1日起，飞天茅台酒经销商打款价由969元提高到1169元。这标志着茅台又开始恢复了市场化机制，并有望在未来两三年内消除市场价格双轨制，压缩渠道暴利，逐步理顺茅台酒的各级市场价格体系。
权图酱酒工作室判断：2025年茅台股份公司利润将突破千亿，2030年茅台股份公司将突破1500亿。未来十年，茅台股份公司维持两位数的营收和利润年化增长仍然是大概率事件。茅台的高质量发展必将带领酱酒产业和酱酒市场的进一步快速成长。
维度四：从品牌发展看酱酒
任何消费品竞争，品质是底层逻辑，品牌是顶层逻辑。从2023年的年度观察来看，2023年是我国酱酒品牌的强分化之年。主要表现为：
1.酱酒贴牌开始批量性死亡，酱酒市场品牌乱象快速出清，酱酒企业快速分化。我国酱酒产业真正具备做品牌能力的企业不超过20家，未来大部分不具备品牌能力的酱酒企业将逐渐沦为僵尸企业。
2.茅台、郎酒、习酒等头部企业通过品牌广告、深度体验、互联网传播等多维度建立了品牌的现代传播方式，并远远领先于其它酱酒企业，不但能对标浓香头部企业，而且在品牌深度体验和品牌感知上更胜一筹。其它主流酱酒企业近几年均在品牌打造上有所建树，但无论是系统性，还是方法论上和上述三家头部酱酒企业有一定差距。
3.品牌化和集中化是酱酒产业发展的必由之路，也是主流酱酒企业的唯一战略选择。只有长期坚持打造品牌，长期专注于核心消费者培育，才能解决企业的生死存亡和发展问题，才能解决酱酒品牌未来的产业排序问题。
维度五：从价格分布看酱酒
白酒的品牌竞争某种意义上来说就是价格的竞争，2023年，权图酱酒工作室从价格的维度对酱酒市场有如下观察：
1.酱酒价格泡沫刺穿，整体价格回落。除茅系产品外，其他绝大部分酱酒产品价格均处于倒挂状态。
2.四个主价格带形成：2000元以上的超高端酱酒价格段（飞天茅台、红运郎等）；1000元左右的高端酱酒价格带（青花郎20、君品习酒、茅台1935等）；600元左右的次高端价格带（窖藏1988、红花郎15、国台十五、摘要、珍三十等）以及300元左右的中高端价格带（国台国标、珍十五、汉酱、红花郎10等）。
3.酱酒产品竞争和价格竞争形成了“品牌地位+酱酒等级+年份”的主流定价模式。2000元以上绝大部分由超级品牌飞天茅台占据，但其它主流酱酒企业通过“强品牌+坤沙级酱酒+高级年份”形成产品竞争力。
例如红运郎和珍酒·2013真实年份酒这两款超高端酱酒就是典型；红运郎运用12年优级年份基酒+高级调味酒，珍酒·2013真实年份酒运用10年真实年份基酒+高级调味酒，最后都在2000元以上超高端酱酒市场取得了较好的成效；青花郎20、君品习酒也是通过强品牌+7年以上的中级年份优级酱酒能站稳千元高端酱酒价格带。
4.随着主流酱酒企业基酒储存量和储存年份的不断增加。五年以后，头部酱酒企业将在四个主价格带上，通过年份和风味的绝对优势，对其它品类形成压倒式优势。权图酱酒工作室判断，未来中国的年份酒市场将绝大部分由酱香占据。同时，随着酱酒价格带的不断延伸和拓展，未来酱酒价格还将不断细分，不同企业将通过自身的品牌定位和品质能力找到不同的品牌和价格定位。
5.大众酱酒市场（200元以下）主要是由酱酒的复糟酒（翻碎沙酒）来构成，对酱酒市场是一个补充，但不会是一个主流的酱酒分支，在我国酱酒市场营收份额中不会超过10%。
维度六：从销售渠道看酱酒
从渠道来看，酱酒渠道还处于去库存周期内。同时，酱酒从团购渠道走向全渠道纵深。
2023年，除茅系产品外，几乎所有主流酱酒产品几乎全面价格倒挂。因为前几年酱酒市场爆发，渠道主动或被动压货太多。近两年消费下行，导致渠道供大于求，价格倒挂。2024年，酱酒市场将快速净化，大量贴牌产品出清，渠道库存和价格倒挂问题将逐步得到缓解，进入相对良性发展周期。
2023年度，红花郎系列、习酒窖藏1988、国台国标酒、珍十五等部分酱酒产品，通过厂家的专业化指导，在广东、河南、山东等部分重点市场已经形成旺销之势，从团购渠道走向了全渠道。贴牌产品已无出路，大厂家主品牌产品将成为市场主流。主流酱酒企业将在未来三年完成全国性县市级的渠道下沉和布局。
同时，酱酒渠道商的高毛利时代已经过去。随着茅台价格市场化的逐步调整，茅台价格双轨制会被逐步打破，茅台经销商也将回归合理利润；其它主流酱酒渠道商也将进入低毛利时期。酱酒经销商也势必实现转型，要从传统的流通商转化为品牌分销、消费体验等综合功能于一体的专业型服务商。
维度七：从资本市场看酱酒
2023年，从二级市场来看，除了贵州茅台继续保持市值坚挺外，还发生了两件值得记录的大事件：一是珍酒李渡登录香港资本市场，二是华润啤酒控股金沙。这两件事情从长期来看对酱酒产业未来格局意义重大。
由于内地资本市场暂时对白酒板块关上了大门，香港资本市场也只有短暂的窗口期。但珍酒李渡却抓住了这个窗口期，由一家二线的酱酒企业变成了真正意义上的酱酒第二股、上市公司和公众企业。贵州金沙也顺利并表华润啤酒，成为上市公司重要的组成部分。未来酱酒的竞争一定是资本和全要素的竞争。上市公司和公众企业带来的资本实力、品牌背书和管理机制提升，一定会大大促进这两家企业的快速健康发展。尤其是贵州珍酒无论是在产能扩张上，还是品牌知名度提升上，还是全国渠道搭建上，还是团队整体士气上，都明显有了质的提升。贵州珍酒未来在我国酱酒市场的具备巨大的发展潜力。
同时，中小资本酱酒将逐步退场。
酱酒产业投资要求资金量大，投资周期长，不太适合中小资本和短期资本。本轮产业调整也让部分投机资本和中小资本快速出清，让留存下来的资本基本上都是大产业资本，比拼的是实力和耐力。权图酱酒工作室判断，明后年赤水河流域的酱酒企业还存在较好的产业并购机会和优质资产的抄底机会。
维度八：从企业战略看酱酒
在消费弱复苏的大环境下，酱酒产业迎来强分化，这也是当前酱酒企业战略抉择的关键时刻。同时，不同等量的酱酒企业在战略选择上也不相同。
超级档：贵州茅台
贵州茅台已经属于伟大和卓越的企业，从战略角度来看，是如何保持主业专注和精进，在白酒品牌集中度和酱酒集中度的趋势下实现高端白酒的一骑绝尘和全线切割。
强势档：四川郎酒VS贵州习酒
这两家企业已经属于我国白酒的前十企业和酱酒的头部企业。其资本、产能、品牌、渠道、团队、市场占有率六个核心要素已经具备非常良好的基础，增长方式也实现了高质量发展。从战略角度来看，谁会成为酱酒第二，取决于这两家企业在战略上如何更加坚决，和看谁家少犯方向性错误。权图工作室预测，这两家企业在未来5-10年大概率会进入中国白酒前五甚至更靠前的位置。
主流档：贵州国台VS贵州金沙VS贵州珍酒
这三家企业属于我国酱酒的主流企业，未来5-10年具备非常好的成长空间。目前来看，其资本、产能、品牌、渠道、团队、市场占有率六个要素已经比较扎实。但从战略来看，如何在未来把这六个核心要素更加扎实，实现全要素竞争，增长方式从渠道增长进化到品质驱动、品牌渠道和消费驱动，实现高质量增长。同时，这三家均具备冲进头部更好的产业地位和市场地位。
二线档：湖南武陵、广西丹泉、酣客君丰、肆拾玖坊、夜郎古、金酱等。
这部分企业在六个要素上还存在个别要素不够强，这未来战略上首先是补足要素，同时实现全要素竞争，抢占中国酱酒十强位置。同时，这部分企业具备和大产业资本战略重组或并购的价值。
中小企业档：多家
可以预见的是，我国中小型酱酒除少部分能转型为精品酒庄外，90%的中小酱酒企业未来将逐渐被市场淘汰，或沦为僵尸企业。从战略角度来看，转型精品酒庄是唯一的路径选择。
维度九：从精品酒庄看酱酒
品牌化和集中化是白酒市场的主要趋势。酱酒作为我国白酒的一个香型和品类，也同样遵从上述产业规律。但作为具备高端基因的独立品类，酱香也具备一些独立的特点，那就是酱酒具备精品酒庄的市场机会。未来我国酱酒市场90%的市场份额将由大品牌和头部企业占领，精品酒庄也将切割剩下10%的市场份额。
目前由于酱酒产业和市场的不成熟，还存在数百家不同规模和不同层次的企业，这些企业共同构成了我国酱酒产业的现实生态。但随着产业和市场的进一步成熟和集中，绝大部分中小企业将在5-10年之内会被边缘化，甚至被淘汰。由于头部酱酒企业庞大的产能扩张，以及酱香品类并不像浓香一样依赖于老窖池生产，所以未来酱酒企业走基酒供应的路径都没有。剩下唯一的路径就是转型酱香精品酒庄。
贵州钓鱼台国宾酒业
但不是规模小就是精品酒庄。精品酒庄需要完成精品酿造、圈层品牌打造、私域渠道建设、小众核心消费深度培育等全要素建设，完成从酿造到品牌，再到消费的闭环。酱香精品酒庄的打造照样长期主义，甚至需要几代人的坚持和坚守。
据权图工作室观察，目前仁怀产区的贵州钓鱼台国宾酒业具备了绝大部分形态高端酱香精品酒庄的要素，亿度烧坊也具备了打造酱香精品酒庄的雏形和基础条件。
权图工作室建议，在酱香精品酒庄的打造上，可以借鉴国际烈酒巨头保乐力加在峨眉山投资打造的叠川威士忌酒庄，深度学习国际烈酒巨头的产业耐力、空间美学、品质沉淀和品牌建设等思路和方法。
通讯员：陈宪
